第一，货币政策在通胀下效果显著，但在通货紧缩时由于流动性陷阱的影响，效果有限。

第二，从投资来看，货币政策之所以有效是因为它先在货币市场上影响利率水平，其次在产品市场上引起一系列的变化。

但这是有前提的，即货币流通速度不变。

货币流通速度加快，意味着货币需求增加，反之，货币需求减少。

例如如果央行货币供给增加一倍，但流通速度也增加一倍的话，政策就是无效的。

第三，货币政策的外部时滞也影响货币政策的效果。

中国货币政策的外部时滞为大约两个季度，两个季度前旨在抑制通胀的政策，如果两个月后市场表现为紧缩，则会雪上加霜。

第四，其效果还要受开放程度的不同。

开放程度越大，外国资本对本国的影响就越大。

无论实行哪种货币制度（浮动或固定），都会使原先的货币政策大打折扣。