对于估值过高的成长型股票而言，长期买入它们的全部意义在于，投资者预计这些股票将继续快速增长，实际上，有一天会成为他们的流鼻血估值。因此，虽然今天的估值可能看起来很荒谬，但在公司的利润增加了1000%以上的五年里看起来并不那么荒谬。

这就是理论。但实际上，并非所有增长型股票都会成功。对于每一只确实增长到其估值的独角兽而且股票在多次压缩时迅速上涨，有一小部分没有，而且他们的股票大幅下跌。

因此，当涉及具有流鼻血估值的成长股时，选择性是投资者最好的朋友。排在首位的是Facebook(纳斯达克股票代码：FB)，这家超高增长的数字广告巨头已从2014年的流鼻血估值转变为今天的数字广告平均倍数。

从广义上讲，Facebook并没有停止增长。它还没有停止添加用户。它并没有停止吸引更多的广告收入。它也没有停止在Instagram，WhatsApp和Messenger上扩大收入能力。净网络，该公司在过去五年中继续增加用户，广告商和收入来源。结果?收入一直在每年增长30%以上。

与此同时，规模推动了经营杠杆，利润增长，利润增长大大超过了收入增长。这使得FB股票的倍数从五年前的45下降到今天的24，并且仍然使股票在这段时间内上涨超过200%。

展望未来，只要Facebook确实保持20%以上的健康增长率，那么今天的24个前向倍数就足以继续推动FB股票的强劲上涨。

接下来我们有成长股之王亚马逊(纳斯达克股票代码：AMZN)。在某个时间点，亚马逊被认为是一个勉强盈利，增长迅速的电子商务巨头，拥有高达三位数的远期收益倍数。今天，叙述已完全改变。亚马逊正在以更加缓和的速度增长。但是，利润率相当可观且迅速走高，而估值正在迅速下降。

是什么促成了这个叙事枢纽?一些东西。首先，亚马逊的电子商务业务规模达到规模，并开始获得温和的利润。其次，亚马逊建立了更有利可图的亚马逊网络服务业务，而AWS的增长有助于提高公司的盈利能力。第三，亚马逊也进入了具有很高利润率的数字广告世界，因此数字广告的增长也同样提高了利润率。

总的来说，亚马逊已经利用规模和新的，更有利可图的商业企业来大幅提高公司的盈利能力。在这样做的过程中，该公司在过去五年中实现了强劲的利润增长，其中有类似的允许远期收益倍数从100降至68，而股票仍然上涨超过500%。