企业越来越多地向回购市场注入现金，为市场参与者提供抵押品以满足新的场外衍生品规则。国际中央证券存管处Euroclear发现，企业现在参与了大约10%的三方回购交易，比金融危机前的近0%有所增加。

Euroclear全球市场产品解决方案总监Olivier de Schaetzen表示，进入回购业务的企业数量“令人印象深刻”。

“我们观察到的是，曾经向银行投资现金存款的企业正在寻求摆脱银行风险，而最受欢迎的解决方案是投资回购，”他说。

“这意味着他们可以继续投资现金，但这是以完全安全的方式完成的。因此，如果银行交易对手违约，企业可以清算抵押品以获得资金。你可以说他们正在从“资本回报”转向“资本回报”。“

由于美国“多德 - 弗兰克法案”和欧洲市场基础设施监管要求市场参与者为衍生品交易提供更大的保证金，企业增加了对回购市场的参与，以满足对新的场外衍生品规则推动的抵押品需求的增长。

新的场外交易衍生品规则加上巴塞尔协议III下的新银行资本要求，引发了对抵押品短缺的担忧。

咨询公司TABB Group在一份报告中估计，使用场外衍生品的市场参与者需要获得1.6万亿美元至2万亿美元的额外抵押品以满足新的需求。

趋势继续

让企业在回购市场投资现金可以帮助银行遵守巴塞尔协议III，并且市场参与者满足抵押品需求。

国际资本市场协会欧洲回购委员会主席Godfried De Vidts表示，这些大型跨国公司正在引领回购趋势。

“企业需要一段时间才能适应市场，但它现在正在积累，这种趋势将持续下去，”他说。

“银行去杠杆化的明显转变，在市场上做得更少。纽约银行不太愿意从美联储获取现金，因此美联储正在寻求非银行业。这就是回购市场对非银行业来说比过去更重要的原因。“

传统上，回购市场被中央银行用于向银行系统提供贷款。参与已经与包括对冲基金和资产管理公司在内的各种交易对手一起发展，现在正在使用市场。

De Vidts表示，监管机构并未发现企业的参与度增加，金融稳定委员会(FSB)正在考虑加强对非银行业的监管。

8月，金融稳定理事会发布了一份报告，“解决证券借贷和回购中影子银行风险的政策框架”。作为非银行业政策措施的一部分，FSB本月还发布了一项关于证券融资交易理发框架的研究。

“回购产品已经发展到成年期，人们正在认识到它带来的价值，”De Vidts说。“我们现在有很多规定可以解决，但我认为每个人都意识到这个市场很重要。