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美国股票交易所作为自律组织的地位出现了大规模的转变

在监管机构和主要参与者的带领下,最近几周美国股票交易所作为自律组织(SROs)的地位出现了大幅度的转变。越来越多的从业者认为,主要交易所的SRO状态的变化将更好地反映股权交易场所的多样性,现在包括13个交易所,大约50个暗池和众多内部经纪人执行设施,这些设施吸引了越来越多的交易量。

美国证券交易委员会(SEC)主席玛丽乔怀特在本月的一次演讲中宣称,应根据不断变化的市场结构和交易行为对SRO模型进行评估 - 美国证券交易委员会最直接的建议是SRO状态可能会发生变化。

“此评估应包括当前的交易所监管结构是否继续满足投资者和上市公司的需求,”怀特说。

“它是否为交易所提供足够的灵活性,以实施能够有效竞争投资者订单的透明交易模式?当前的自我监管方法是否限制或支持交易所交易模式?“怀特问道。

纽约泛欧交易所集团首席执行官Duncan Niederaurer上周在评论SRO模式可能发生的变化时表示,他的公司将完全愿意考虑改变SRO状态以及其他关键市场结构问题,例如实施交易规则限制场外交易。

Niederauer周四在投资公司研究所买方贸易机构举行的市场结构会议上表示,市场参与者的共同兴趣将成为就这些变化进行广泛行业对话的关键。

Niederaurer说:“将从SRO状态到市场数据的所有内容都交易到交易规则,以获取制造商接受者的费用,让我们对其进行诚实,公开的讨论。”

更广泛的辩论

越来越需要反映技术进步和关键规则所带来的美国股市变化,例如监管国家市场体系(Reg NMS),这是自我总裁兼首席执行官Rich Ketchum在此次活动中所采取的一个问题。监管机构金融业监管局(FINRA)。

美国主要交易所运营商纽约证券交易所泛欧交易所和纳斯达克OMX基本上将其自我监管职能外包给美国金融业监管局(FINRA),后者目前正在监管处理大约90%市场交易量的股票交易所。13家美国股票交易所的运营商均获得美国证券交易委员会的SRO资格。

“制造商定价范围的影响似乎创造了一个环境,明确的选择是在点燃流动性池之前的私人流动性池,”他说。

“各种规则[包括RegNMS内的规则]似乎都与订单互动有关,并且肯定会鼓励市场上的定价订单。这值得担心,“他说。

然而,总体而言,Ketchum表示股票市场现在比以前大幅改善,投资者受益于一系列监管举措,例如转向十进制。

“限价订单无论身在何处都能展示,并且向十进制定价的转变极大地改变了某些零售客户和机构投资者的套利。”

Reg NMS的影响吸引了整个行业对其意外后果的影响,这一主题在咨询公司TABB Group上周发布的一份报告中进行了探讨。报告作者Larry Tabb建议参与者必须适应Reg NMS并使用技术来处理意外后果,例如增加碎片和订单路由的速度。

他表示,只有美国证券交易委员会的核心任务 - 保护最终投资者,市场质量和资本形成 - 受到监管阻碍,才能实现对Reg NMS的任何改变。

他说:“如果可以证明这些关键支柱中的一个显然受到损害,那么美国证券交易委员会将拥有更多的弹药来进行激进的市场结构变革。”

“在SEC的观点可以定量显示为错误之前,我最好的建议是投资技术,了解结构并利用你的影响力尽可能大声地向服务提供商提倡,”他说。

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